財(cái)聯(lián)社1月10日訊（編輯 瀟湘）在上月，我們?cè)榻B過(guò)國(guó)際黃金期現(xiàn)價(jià)差“狂飆”的詭異現(xiàn)象，而如今這股“妖風(fēng)”似乎正迅速蔓延至白銀、銅等其他金屬市場(chǎng)上……

不少業(yè)內(nèi)人士或許已經(jīng)發(fā)現(xiàn)，隨著交易員加大對(duì)特朗普將對(duì)金屬征收高額進(jìn)口關(guān)稅的押注，紐約市場(chǎng)上銅和白銀期貨價(jià)格，近來(lái)也已紛紛拉大了與國(guó)際基準(zhǔn)倫敦市場(chǎng)間的價(jià)差。類似去年四季度黃金市場(chǎng)的“美漲歐落”現(xiàn)象，已出現(xiàn)了向更多金屬品種擴(kuò)散的苗頭。

行情數(shù)據(jù)顯示，由于交易商對(duì)特朗普承諾對(duì)來(lái)自所有國(guó)家的所有商品普遍征收關(guān)稅做出了反應(yīng)，周四Comex白銀即月期貨交易價(jià)格較倫敦現(xiàn)貨白銀價(jià)格的溢價(jià)，已達(dá)到了每盎司逾0.90美元，接近了12月份時(shí)的峰值。

Comex銅合約的即月交易價(jià)格也比LME的同類期貨價(jià)格高出了約623美元/噸，接近去年震撼全球銅市的紐銅歷史性軋空時(shí)的創(chuàng)紀(jì)錄水平。自去年以來(lái)，交易商們紛紛將銅運(yùn)往美國(guó)倉(cāng)庫(kù)，以利用價(jià)格飆升的機(jī)會(huì)獲利。

而自紐約期銀價(jià)格開(kāi)始拉大溢價(jià)以來(lái)，類似的嘗試也在進(jìn)行中。

分析人士表示，在特朗普于1月20日就職之前，整個(gè)金融市場(chǎng)對(duì)其貿(mào)易政策可能涉及的范圍的不確定性和焦慮情緒升溫，因此出現(xiàn)了上述新一輪的溢價(jià)飆升。

盛寶銀行大宗商品策略主管Ole Hansen表示。今年伊始，全球投資者都在尋求保護(hù)，以防通脹持續(xù)且可能上升、財(cái)政債務(wù)憂慮以及特朗普的不可預(yù)測(cè)性。Comex價(jià)格的井噴 “無(wú)疑是特朗普不可預(yù)測(cè)性敘事的一部分”。

商品套利的機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)

對(duì)此，有業(yè)內(nèi)人士表示，盡管價(jià)格的混亂給手頭有金屬可以運(yùn)入紐約商品交易所倉(cāng)庫(kù)的交易商帶來(lái)了巨大的機(jī)會(huì)，但也給沒(méi)有金屬的投資者帶來(lái)了巨大的風(fēng)險(xiǎn)。

紐約和倫敦金屬市場(chǎng)的價(jià)格通常是幾乎同步的，許多程序化交易商和對(duì)沖基金會(huì)試圖通過(guò)押注“價(jià)格缺口會(huì)很快重新彌合”來(lái)賺錢。

就銅而言，這可能涉及買入LME銅合約，同時(shí)賣出Comex銅期貨。通常，類似的套利交易會(huì)使價(jià)格迅速恢復(fù)一致。但如果價(jià)格差距不斷擴(kuò)大，投資者可能會(huì)面臨巨大損失。這種動(dòng)態(tài)其實(shí)是去年造成Comex銅市場(chǎng)發(fā)生軋空行情背后的一個(gè)關(guān)鍵因素，當(dāng)時(shí)套利交易商因押注Comex價(jià)格將相對(duì)于LME期貨下跌，而遭遇了持續(xù)膨脹的損失。

現(xiàn)在，一些交易商和分析師表示，由于可以隨時(shí)交割的白銀金屬有限，白銀市場(chǎng)也有可能重演這一局面。

道明證券高級(jí)商品策略師Daniel Ghali在接受采訪時(shí)表示，“市場(chǎng)目前正處于一種無(wú)意識(shí)的擠壓狀態(tài)。人們完全無(wú)視了這種風(fēng)險(xiǎn)。”

在白銀市場(chǎng)上，主要交易商可以將金屬?gòu)膫惗剡\(yùn)到紐約倉(cāng)庫(kù)，以完成套利交易，在過(guò)去的五周時(shí)間里，Comex白銀庫(kù)存已經(jīng)增加了1500萬(wàn)盎司白銀。通常情況下，白銀由船只運(yùn)輸，交貨期為30至45天。

但Ghali表示，在全球白銀產(chǎn)量連續(xù)四年嚴(yán)重不足之后，倫敦市場(chǎng)的庫(kù)存其實(shí)也已經(jīng)大量流失，進(jìn)一步外流有可能導(dǎo)致價(jià)格飆升。他說(shuō)，“我們預(yù)計(jì)白銀外流的規(guī)模會(huì)很大。這將是你可以買進(jìn)的白銀擠壓（軋空）機(jī)會(huì)。”