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2024年Q4:原料供應(yīng)矛盾尚存,進(jìn)口鉛預(yù)計較上一季度減少,關(guān)注鉛消費季節(jié)性回暖
展望2024年四季度,鉛精礦以及廢電瓶等原材料供應(yīng)緊張的因素依舊存在,供應(yīng)端矛盾尚存,且四季度進(jìn)口鉛的量級預(yù)計較三季度有所減少,關(guān)注鉛消費季節(jié)性回暖的情況。
2024-2025年鉛市場供需格局:供應(yīng)端
原料供應(yīng)問題傳導(dǎo)到錠端,2024年1-9月全國鉛錠累計產(chǎn)量同比下滑11.55%,再生鉛占比跌落50%
自進(jìn)入2024年以來,鉛原料供應(yīng)緊缺的問題一直在困擾著市場,而當(dāng)前,原料供應(yīng)問題也已經(jīng)傳導(dǎo)至錠端,導(dǎo)致2024年1-9月全國鉛錠累計產(chǎn)量同比下滑11.55%,再生鉛占比跌落50%。
原料之一:2024年國內(nèi)廢料供應(yīng)缺口擴大,出口廢料流失,再生鉛過剩產(chǎn)能開始出清
國內(nèi)再生鉛市場近年來一直存在供應(yīng)緊缺的情況,廢電瓶處理能力遠(yuǎn)超廢電瓶發(fā)生量,2024年國內(nèi)廢料供應(yīng)缺口擴大,加之鉛蓄電池出口導(dǎo)致的廢料流失,再生鉛過剩產(chǎn)能開始出清。
2024年5月廢電瓶“反向開票”與8月《公平條例》實行:回收縮水+稅務(wù)成本上升
2024年4月24日國家稅務(wù)總局發(fā)布公告:自2024年4月29日起,自然人報廢產(chǎn)品出售者向資源回收企業(yè)銷售報廢產(chǎn)品,符合條件的資源回收企業(yè)可以向出售者開具發(fā)票。
《公平競爭審查條例》已于2024年8月1日起施行?!稐l例》提出:沒有法律、行政法規(guī)依據(jù)或者未經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn),不得含有給予特定經(jīng)營者稅收優(yōu)惠;不得給予特定經(jīng)營者選擇性、差異化的財政獎勵或者補貼;不得給予特定經(jīng)營者要素獲取、行政事業(yè)性收費、政府性基金、社會保險費等方面的優(yōu)惠。
2024年國內(nèi)再生鉛虧損常態(tài)化,再生鉛老舊產(chǎn)能出清,新建產(chǎn)能投產(chǎn)計劃延后,成為鉛產(chǎn)量下降的最大板塊
進(jìn)入2024年,上半年國內(nèi)中小規(guī)模再生企業(yè)綜合盈虧均處于虧損階段,再生鉛虧損已經(jīng)成為常態(tài)化,在此情況下,老舊產(chǎn)能迎來出清,新建產(chǎn)能投產(chǎn)計劃也因此延后,再生鉛板塊成為鉛產(chǎn)量下降的最大板塊。
原料之二:鉛精礦加工費降至歷史低位,多金屬綜合冶煉優(yōu)勢高于再生鉛,白銀等副產(chǎn)品利潤補充,拖慢2024年原生鉛產(chǎn)量降勢
2024年國產(chǎn)鉛精礦加工費一跌再跌,并在7月26日跌至歷史低位。不過值得一提的是,多金屬綜合冶煉優(yōu)勢高于再生鉛,受益于節(jié)節(jié)攀升的白銀等副產(chǎn)品價格的利潤補充,2024年原生鉛產(chǎn)量下降態(tài)勢得到一定的緩解。
鉛精礦進(jìn)口窗口時隔2年后重新打開,一定程度上緩和國內(nèi)原料供應(yīng)矛盾,但加工費議價能力仍薄弱
自進(jìn)入2024年6月以來,鉛精礦進(jìn)口盈虧時隔兩年終于轉(zhuǎn)正,進(jìn)口窗口重新打開,帶動鉛精礦進(jìn)口量持續(xù)攀升,一定程度上緩和國內(nèi)原料供應(yīng)緊張的矛盾,但進(jìn)口礦加工費依舊處于歷史低位,議價能力薄弱。
2024年鉛市場:2023-2024年國內(nèi)外鉛錠供需矛盾逆轉(zhuǎn),內(nèi)外比價劇烈波動
2023年到2024年,國內(nèi)外鉛錠供需矛盾逆轉(zhuǎn),國外庫存大幅上升,2024年4月LME鉛庫存驟增至27萬上方,為11年來的高位;2024年8月SMM鉛錠社會庫存降至1.58萬噸,為6年來的低位。同時,國內(nèi)原料供應(yīng)矛盾也導(dǎo)致內(nèi)外比價劇烈波動,為海外鉛錠進(jìn)口提供了條件。
原料之三:國內(nèi)外供需格局轉(zhuǎn)變,鉛錠進(jìn)口窗口時隔5年后重新打開,粗鉛進(jìn)口彌補原料缺口
2024年上半年與下半年國內(nèi)鉛滬倫比值反轉(zhuǎn),6月后鉛錠進(jìn)口窗口打開,7月份鉛錠單噸進(jìn)口利潤超過千元。據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示,2024年1-9月鉛錠進(jìn)口累計量18.7萬噸,同比暴漲392.9%。
2025年鉛精礦與廢料等原料供應(yīng)矛盾相對緩和,但難以根本性解決,利潤與產(chǎn)量呈正相關(guān)
提及2025年原生鉛和再生鉛的產(chǎn)量,SMM預(yù)計,2025年再生鉛和原生鉛產(chǎn)量相比2024年或均呈現(xiàn)小增局面,鉛精礦和廢料等原料供應(yīng)矛盾也相對緩和,但難以得到根本性解決。且企業(yè)生產(chǎn)利潤與產(chǎn)量呈現(xiàn)正相關(guān)的態(tài)勢,關(guān)注其后的企業(yè)利潤情況。
2024-2025年鉛市場供需格局:消費端
2003-2023年中國鉛消費增長趨勢
1985年,中國提出并開始執(zhí)行“禁摩令”,到2015年,全國已有70多個城市采取措施禁止和限制摩托車行駛,導(dǎo)致近年來摩托車產(chǎn)量相比而言下滑明顯。
伴隨著中國消費者對出行要求升級,2010年以后電動自行車、汽車市場進(jìn)入快速發(fā)展時段,成為中國鉛消費的主力軍。
2024年各省市電動自行車、汽車等以舊換新等政策
2025年國內(nèi)消費預(yù)期增減并存,電動自行車板塊期待新國標(biāo),汽車行業(yè)關(guān)注政策與更換
展望2025年,SMM預(yù)計2025年中國電動自行車保有量相較于2024年或?qū)⑿》滦校你U量也將有所下滑,期待新國標(biāo)對電動自行車行業(yè)的帶動;汽車板塊,預(yù)計2025年汽車保有量或?qū)⒊掷m(xù)攀升,耗鉛量也將相比2024年有所提升,期待政策對汽車行業(yè)的帶動以及更換帶來的需求??傮w來看,2025年國內(nèi)鉛消費預(yù)期增減并存。
東南亞鉛消費——馬來西亞、越南
據(jù)馬來西亞汽車工業(yè)協(xié)會(MAA)公布的數(shù)據(jù)顯示,2023年,馬來西亞銷售汽車799731輛,創(chuàng)下年度銷售量歷史紀(jì)錄,比2022年增長11%。另馬來西亞政府計劃于2024年全面改革現(xiàn)有燃油補貼機制,這一變化可能對中產(chǎn)階級的購車意愿產(chǎn)生較大影響。
據(jù)相關(guān)統(tǒng)計,近年來,越南電動摩托車銷量增長約為30%-35%,使越南成為東盟地區(qū)最大的電動摩托車市場,也是全球第二大電動摩托車市場,僅次于中國。
東南亞鉛消費——泰國、印尼
泰國政府網(wǎng)2024年3月25日報道,泰國總理府發(fā)言人表示,2023年泰國汽車產(chǎn)量為184萬輛,位居?xùn)|盟第一。
印度尼西亞的汽車年銷量達(dá)百萬,2023年印度尼西亞汽車保有量達(dá)2464萬輛。
2019年以來,為了應(yīng)對碳排放和環(huán)境污染問題,以印尼、泰國和越南為代表的東南亞國家出臺相關(guān)政策限制使用傳統(tǒng)燃油摩托,“油改電”進(jìn)程加快。
2024-2025年鉛市場展望
2024-2025年鉛價預(yù)測
提及未來鉛價預(yù)測,SMM預(yù)計,近兩年原料端供應(yīng)矛盾難以得到根本性扭轉(zhuǎn),且鉛消費板塊亮點較少,鉛錠供需矛盾僵持,預(yù)計2025年,國內(nèi)鉛價走勢波動情況相較2024年劇烈波動的情況或有所收窄。鉛消費端最大板塊為鉛酸蓄電池,以舊換新政策與消費降級正面硬剛,相較于2024年鉛價的逆消費季節(jié)性上漲,2025年需關(guān)注季節(jié)性消費周期的恢復(fù)。若鉛消費始終未有起色,也意味著鉛原料之一的廢料供應(yīng)仍存在局限性,并制約再生鉛企業(yè)的新建投產(chǎn)與常規(guī)生產(chǎn)。